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医药行业巨变 唯有专业才能抵御“黑天鹅”

2019年08月09日

  

  医药行业变化确实太快了!首先是技术革新很快,可以说,医药行业正在经历一场技术革 命,由化学药时代进入生物药时代。化学药时代欧美国家因为起步早,很早就形成了技术壁垒和专利壁垒,中国只能跟在后面做仿制药。但在生物药时代,因为生物药结构更复杂,技术更加多元化,很难用专利锁死。在生物药领域,中国有机会追赶甚至未来在个别领域超越欧美。同样在医疗器械领域,随着多学科的交叉越来越频繁和深度化,也迎来越来越多的创新项目。

  其次是行业正在加速转型升级。一方面由于技术革新,另一方面是政策变革带来的驱动。在医药领域,由仿制药向创新药升级;在医疗器械领域,以前主要以进口为主,现在国产替代越来越频繁。不同行业之间的交叉和融合也越来越多,比如互联网、人工智能、商业保险在医疗行业的应用和渗透,也带来很多新的商业模式。

  整体来说,医疗行业各种技术、模式和政策的变化都很快,变化当中孕育着很多投资机会。

  医药、医疗器械、创新的医疗商业模式,我们都要时刻关注。更重要的事是把握其中的两大趋势。一是技术创新,不断关注创新的、有医疗价值的产品和技术;二是支付方改革。目前中国的医疗支付主要靠社保,但社保的支付能力有限,并且支付压力越来越大。未来,商业保险会更多进入到医疗领域,成为独立的支付方和医药产业的重要一环。

  这个过程中,很多专业的医疗险会发展起来,医药的支付和控费模式会发生很大变化,很多围绕商保支付方的新商业模式也会发展起来,传统的医药产业链格局很大程度上会重构。医药行业的投资逻辑在数据之外

  互联网在很多环节上给医疗产业带来了效率的提升,比如对挂号、支付、诊疗等流程的优化。但目前一个很大的问题是:很多现有的互联网医疗模式很难找到盈利模式。最初的互联网医疗的创业者,要么来自于互联网行业,他们有很强的互联网思维,但对医疗产业了解不够深入;要么来自于医疗行业,这些创业者懂医疗,但对互联网缺乏理解和敏锐。但随着创业者不断地探索和学习,互联网医疗的各种商业模式也在不断改变。

  整体来说,互联网医疗在中国还刚刚起步,很多模式有待完善和验证。其中很多项目还很浮躁,没有真正对医疗行业和盈利模式的思考,靠融资和烧钱存活,没有真正服务到用户。无论对医院,还是对患者,都需要真正的有价值创造的服务模式出来,否则很难取得商业上的成功。同时,医疗是一个专业性极强的学科,医生的学识和经验很难被互联网和工具真正替代。

  并且国家正大力推动行业的转型升级。原来低端的仿制为主的药品和器械的产业结构,已经无法适应行业的发展需求。创新的、疗效更好的产品会得到更多支持。医药行业不可能永远靠销售和利益来驱动!

  不管在一级还是二级市场上,很多医药企业股票跌幅比较大。大家可能疑惑医药行业的黄金时期是不是过去了。其实这只是短期的阵痛,这是必须经历的,行业很多原有的成长逻辑和估值逻辑确实会支撑不住,但未来会有更多新生力量出来,会有更多的创新企业上市。研发和产品储备更好的企业,才更有可能在未来的竞争中胜出。

  所谓的“黑天鹅”,本质上还是源于投资者对行业和专业的不理解和看不懂。只有足够专业,才能规避风险,做到稳健投资。

  做医药行业的投资,你要能看清楚行业的发展趋势,看懂技术变革的趋势,医药行业的投资还是相对稳健的。

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